全球债市图景及其演进路径｜宏观研判

当前债市正经历地缘冲击引发的通胀预期重定价、杠杆交易崩塌及财政与政治风险定价的复合型压力，核心矛盾从美联储加息转向欧元区能否承受法国政治风险冲击。法国 10 年期 OAT 收益率逼近 5%，法德利差一周内从 113bp 快速走阔至 150bp，为 2012 年峰值以来最阔水平，但尚未达到 2011 年 11 月的 189–200bp 峰值。