2026年，黄金为什么没当好避险资产？

2026年地缘冲突频发，但黄金价格年内最大跌幅达28.3%，未能发挥避险资产作用。冲突推高油价、通胀和利率，导致持有黄金的机会成本上升，资金转向美元、美债和原油等更具收益或更贴近风险的资产。黄金与股市正相关性增强，使其在市场紧张时也易被抛售，对冲能力受限于利率和财政风险。