泡泡玛特财报跳水，王宁却一点都不慌

泡泡玛特2026年三季度整体收益同比下降45%—50%，线上渠道跌幅是线下的五到十倍。线下门店仅回落个位数，显示其基本盘仍稳固，而线上缩水主要因二手溢价回落和投机需求减少。海外市场三个区域收入均跌超五成，尽管门店数量扩张超三成，但单店产出持续恶化，反映去年海外高增长依赖短期热度和新店红利。