明珠化工：回款周期持续拉长，九成利润用于分红，公司仍拟募资补流｜IPO观察

明珠化工拟港股IPO上市，报告期营收和净利润持续增长，但应收账款周转天数逐年拉长，回款压力增加。公司三年累计分红1.44亿元，接近同期净利润的九成，同时计划募资用于补充流动资金。当前公司货币资金充足，流动比率和速动比率逐年提升，短期偿债能力良好，募资合理性与必要性值得商榷。