全球债务的转折点——利率跑赢增速之后

全球政府债务占GDP比重在2025年达96%，较2019年上升13个百分点，美国、日本、欧洲等主要经济体r−g（实际利率与增长率之差）已转正，债务动态由“增长稀释”转向“自我累积”。